驰盈优配 A股2025年怎么走？有哪些机会？机构这样看

　　机构怎么看明年A股走势？驰盈优配

　　临近年末，多家券商发布了2025年的投资策略报告，对新一年A股市场可能的走势及市场机会进行了探讨。

　　2025年A股市场怎么看？

　　华龙证券近日发布的2025年A股投资策略报告认为，从新“国九条”发布到9月24日增量金融政策推出，确立市场底部。新“国九条”是资本市场第三个“国九条”，三次“国九条”规划资本市场“稳定发展→健康发展→高质量发展”路径。4月12日新“国九条”发布稳定市场预期，推动资本市场进入高质量发展的新阶段，市场走向4.0时期。9月24日一揽子金融政策提出，激活市场风险偏好，短时间迅速提振市场，市场牛市格局显现。预计2025年政策宽松延续，有望带动经济基本面持续改善，提升上市公司业绩增长预期，牛市有望继续演绎。预计2025年经济增速保持在5%左右，投资和消费成为增长重要驱动力，全球经济增速保持韧性，市场存外围扰动因素，但影响或有限。

　　国开证券近日发布的2025年A股策略报告认为驰盈优配，股市有望发挥“正反馈”功能，在政策端不断加力提质的基础上，“预期管理”“市值管理”对市场的运行将发挥更加积极的作用。2025年预期管理层面将有进一步改善的空间，我国资本市场或保持一定的活跃度；上市公司在战略维度做好市值管理有助于稳定市场预期。2025年一季度，市场或震荡寻底，年报、一季报披露完毕后可对市场更加积极乐观。特别在全球股市存在下行压力的背景下，中国资产有望被国际资本增配。

　　国金证券的策略报告认为，对比历届持续性较佳的“春季躁动”行情，如2006年、2009年、2016年、2019年，2025年大概率将出现“春季躁动”行情。具体原因：（1）当前国内经济趋于改善，预计本轮国内基本面改善周期至少持续至2025年一季度；（2）市场有效流动趋于改善；（3）通胀尚未明显上升，贴现率保持较低水平，PPI拐点或在明年7月，转正最快或在明年9月；（4）估值合理甚至处于偏低水平；（5）ERP处于阶段性高点，且具备较多向下收敛空间——截至2024年11月20日，无论EPR还是“股债收益差”均说明A股风险偏好具备较大改善空间。

　　中原证券发布的2025年A股市场投资策略思考报告认为，在经济与政策交织的综合作用下，A股市场扭转连续三年下滑态势，在2024年走出两波先抑后扬的小行情。2025年，预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，考虑到“努力提振资本市场”底层逻辑所体现出的政策意图，资本市场进一步深化改革政策主线将聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署，预计A股市场总体维持震荡上行的运行态势。

　　东吴证券近日发布的2025年A股投资策略展望报告认为，在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头、国内经济弱复苏背景下，2025年将会是财政大年，增量政策有望不断加码；同时美联储降息将从政策空间、基本面、流动性三个维度对A股形成利好。东吴证券判断，2025年中国资产将延续修复。

　　可能的机会在哪里？

　　华龙证券的投资策略报告认为，2025年权益市场仍将处于有利的基本面环境中。央行将继续坚持支持性的货币政策立场，保持流动性合理充裕，同时积极的财政政策将持续发力，地方化债压力减轻，将腾出更多资源保民生、促经济，房地产市场走向止跌回稳，发展新质生产力的政策继续推进，经济总体将保持在景气扩张区间，市场将产生较多的配置和布局机会，华龙证券认为2025年风格可能演绎为：科技（TMT）>先进制造>周期>金融地产>消费>医药生物。华龙证券建议，关注科技（TMT）、先进制造、周期等大类风格及行业。

　　国开证券认为，紧跟“扶优限劣”市场导向，关注A股核心资产指数。大盘成长指数经历长期调整后，2025年有望获得超额收益。通过低估值、未来通胀预期以及绿色经济等因素寻找目标行业，关注并购重组等资金驱动型主题。大宗商品价格长期存在上涨动能，但短期仍有可能呈现震荡。

　　中原证券认为，2025年对A股市场运行及投资的把握，在宏观层面上至少要跟踪两大趋势：（1）来自外部的“特朗普2.0”施政政策，尤其是加征关税的力度与进度；（2）国内逆周期调控政策的力度与持续进展。在行业配置方面，可重点关注四条主线：（1）科技自主可控、国产替代加快等新质生产力相关板块，如人工智能、半导体、化工新材料等前沿技术领域及相关设备细分领域；（2）促内需相关的消费和基建板块，如智驾产品产业链、智能家居、宠物用品、船舶、工程机械等；（3）供给优化和需求回暖导致行业景气度迎来拐点，如光伏、锂电池；（4）资本市场深化改革、推动上市公司提升投资价值相关的并购重组、现金分红以及市值管理等主题概念，如破净比较集中或是具有高股息低估值特征的建筑、煤炭、交运、银行等行业板块。

　　光大证券2025年度策略展望报告认为，从历史情况来看驰盈优配，无论市场上涨动力来自于盈利改善还是预期好转，盈利通常是行业选择的重要因素。除盈利外，风险偏好高低对于行业表现也具有影响，尤其对于预期改善驱动的市场。预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动。行业配置方面，光大证券建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线，盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。

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